事件：公司公告限制性股票激励计划（草案），拟授予95 名激励对象共计960万股（预留60 万股），占公司已发行股本的3.75%，首次授予价格为每股8.92元（为公告日前20 个交易日均价的50%）。
    业绩考核标准指引扎实稳健增长。本次股权激励业绩授予条件为：公司2014年度归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润相比2013 年度的增长率不低于40%且2014 年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于6%；本次股权激励业绩解锁条件为：公司2015 年度净利润相比2013 年的增长率不低于60%，加权平均净资产收益率不低于7%；公司2016 年度净利润相比2013 年的增长率不低于80%，加权平均净资产收益率不低于8%。从授予到解锁若要完全实现，则要求公司2015/2016 年净利润同比增速至少达到14%/11%，彰显出公司对未来业绩平稳扎实增长的信心。
    获得专利授权打开成长新蓝海，为承诺增长保驾护航。13 年5 月公司与日立金属达成专利和解，专利限制得到解除，成长新蓝海得以打开，公司在VCM领域打开局面，预计2014 年每月10 吨左右的供货量，未来有望进一步增加至30 吨/月。汽车领域认证周期相对较长，但公司营销积极，广泛接触博世、博泽等电机配套商，预计在14 年三季度出认证结果。公司14 年主要产品风电和节能电梯领域订单预计分别有30%和25%左右的增长，以上领域的新增需求和传统领域的稳健增长是公司承诺2014 年度归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增速不低于40%的重要保障。
    激励对象以中层管理人员及核心技术人员为主，从人才储备角度促进公司顺利转型。本次股权激励授予股份的53.33%为中层管理人员及核心技术人员。
    我们认为这是公司在企业增长期间为人才储备做出的长远规划，体现公司注重产品研发、技术生产的特点。我们预计，公司未来将进一步建立长效化的各类激励制度。
    维持买入评级。公司对2014 年业绩增长的承诺显示出其对未来业务订单获取的信心， 我们维持公司14-16 年盈利预测0.45/0.60/0.79 元， 对应动态PE38.4/29.3/22.2 倍。公司获得专利授权打开成长新蓝海，海外市场开拓有望带来业绩增长空间，长期来看公司吨市值成长空间巨大，维持买入评级。