受益于新能源客车逐渐交付，公司销量环比增速明显回升，产品结构亦有所改善。6月大中客销售4338辆，销量占比90.5%，相比1-5月提高3.1个百分点。随着各地新能源汽车政策细则逐步落实，新能源客车招标工作陆续展开，新能源汽车交付进度有望加速。综合考虑去年三季度同比基数较低，预计公司7月销量增速将明显回升。
 考虑去年同期基数较高，二季度或为业绩增速低点。由于上一轮新能源客车补贴政策于2013年6月30日到期，存在部分提前消费，导致公司去年二季度同期基数较高，今年1-6月公司累计销售2.3万辆（同比-6.0%）。我们预计二季度为公司销量和业绩的增速低点，随着新能源客车逐步放量，公司下半年销量和业绩将进入高速增长期。
    多地密集出台新能源汽车补贴政策，新能源公交招标进度有望加速，公司作为新能源客车龙头受益明显。近期，上海、武汉、西安、江苏、安徽等多个省市密集出台新能源汽车地方补贴政策，我们预计新能源公交招标进度有望加速。宇通在新能源客车领域综合优势明显，产能储备充足，插电式混合动力、纯电动客车以及常规混合动力等产品储备丰富，有望继续保持市场领先地位。我们预计，宇通新能源客车2014/15年销售规模分别为8000台/1.5万台，公司新能源汽车占比有望由7%左右提升至接近20%，均价和盈利能力持续提升。
    公司当前股价已包含注入零部件资产盈利持续性的担忧，估值处于历史低位，随着新能源汽车订单放量，公司表现有望超预期。5月22日，公司公告拟以42.6亿元的对价收购宇通集团、猛狮客车合计持有的精益达零部件公司100%股权。精益达评估增值率466%，净利润率超过15%，净资产收益率达到60%以上。由于精益达绝大部分为关联交易，投资人担忧该高收益率能否持续。预计后续若注入方案有所调整，业绩增厚幅度有望提高，有利于二级市场投资者。公司当前估值处于历史地位，已经包含注入资产高收益率能否持续的担忧，具有较高安全边际，未来若资产注入方案调整、业绩增厚幅度有所提升，加上三季度新能源客车采购进程料加速等因素，公司表现有望超预期。