本报告导读：
    近期各地新能源补贴政策密集出台，用户采购意愿增强，宇通在新能源领域处于领先地位，新能源板块有望延续爆发式增长。维持增持，维持目标价21 元。
    投资要点：
    维持“增持”评级。近期各地新能源补贴政策密集出台，用户采购意愿增强，宇通在新能源领域处于领先地位，新能源板块有望延续爆发式增长。
    不考虑增发，维持公司2014-15 年EPS 分别1.63 元、1.85 元的盈利预测，分别同比增长14%、13%，维持目标价21 元，对应2014 年13 倍PE。
    地方新能源补贴政策密集出台。近期各地密集发布新能源汽车示范推广政策，上海市交通委规划新增或更新公交车中新能源比例应达到30%，并给予购置补贴和运营补贴，另外广州、深圳、武汉、西安、山东等地也陆续出台补贴政策。公交公司采购新能源客车可以同时获得国补与地补，采购意愿将会增强。从近期政策细则可以看出，地方政府逐渐重视充电桩等配套设施建设、摒弃地方保护主义，这对于新能源汽车推广意义重大。
    新产品E7 纯电动竞争力强、销售前景乐观。宇通在新能源客车领域处于领先地位，2014 年1-5 月市场占有率约为50%，混合动力和纯电动方面皆有深厚技术积累。预计未来两年公司销售增量将主要来自新能源板块，新能源毛利贡献有望提高至20%以上。据公司官网介绍，宇通在2014 北京国际道路运输车辆展首次发布E7 纯电动客车，预计8 月开始交付使用。
    E7 零部件数量降低57%、充电门槛降低至民用级、每公里运营费用仅0.3元，解决了电动汽车使用可靠性、充电束缚和运营成本的难题，E7 市场竞争力较强，销售前景乐观。