投资要点：
    首次覆盖给予增持评级。公司产品和渠道双转型有望打开增长空间，加速收入增长；预计2015 年净利润开始快速增长、增速有望达18%。
    预计2014-16 年EPS 为0.64、0.76、0.92 元，分别同比增长-8%、18%、22%。参考相关小食品及小市值公司估值，给予公司2015 年30 倍PE，目标价22.7 元，首次覆盖给予增持评级。
    龙头品牌化运作将推动行业集中度加速提升。枣行业2007-12 年销售额CAGR17%，预计消费者日趋重视健康诉求将推动行业未来几年保持15%左右增速。2012 年好想你作为龙头份额仅2.5%，目前龙头正引领行业由粗加工向品牌化运作转变，预计行业集中度将加速提升。
    公司产品和渠道进行双转型，有望打开增长空间。公司通过将原枣无核化实现向休闲化转型，将使消费群体扩大、消费频次提升，公司无核枣产品差异化明显，有望抢占消费者心智，为公司打开增长空间。
    同时，我们认为公司由纯专卖店向专卖店、商超、电商并举转型将加速收入增长：预计2014Q1 专卖店单店收入已恢复正增长，2014 年专卖店收入将同比持平；预计2014 年商超收入超过2.3 亿，2015 年有望开始盈利；电商渠道对休闲食品渗透率较高，未来O2O 值得期待。
    预计2015 年净利润开始快速增长。原材料价格趋于下降、生产自动化水平提高、无核枣占比提升将推动毛利率持续提升，预计能覆盖销售费用率的增长。预计2014 年净利率有下行压力（2013 年投资收益较大），但2015 年起将逐步恢复，2015 年净利润增速有望达18%。
    核心风险：原材料价格大幅上升；行业竞争加剧。