专卖店渠道：门店升级，经营思路从生产主导变为市场主导
    13 年6 月份开始，公司对专卖店开始升级，13 年升级200 家，我们预计14年再升级近400 家，并新开200 家。专卖店升级主要是通过店铺管理提高经营效率，升级完成之后，平均单店销售有望得到明显提升。
    商超渠道：样板示范效应明显
    13 年，公司在郑州、上海、武汉和北京四个城市进行商超试点铺货。13 年底，KA 终端为1550 多个，我们预计，14 年底将达到1900-2000 个，并且将陆续进入BC 类超市（如标超、便利店等）。我们根据14 年一季度平均单点10000 元/月收入测算，预计公司商超渠道在14 年将开始盈利。
    电商渠道：为未来实现O2O 做前期准备
    我们认为，目前好想你的电商渠道主要为了维护品牌形象和产品价格。随着专卖店逐步升级、直营店的拓展以及商超渠道的扩张，公司在电商渠道上的营销尝试是为了未来实现O2O 做一些前期准备。比如公司近期在上海、郑州、武汉等城市开展“520 网络情人节”线上线下活动，即是一次很好的尝试。
    估值：上调评级至“中性”， 目标价19.4 元
    我们继续看好公司战略转型的方向，重申14 年费用投入依然很大，业绩拐点有望在15 年实现的观点。我们小幅下调2014/15/16 年EPS 分别至0.52/0.66/0.83 元（原为0.56/0.71/0.88 元），小幅上调长期盈利预测假设，根据瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC7.7%）得到新目标价19.4 元，对应14/15/16 年PE 分别为37/29/23 倍。公司股价从2 月初已累计下跌22%，目前股价对应14/15 年PE 分别为36 和28 倍，对比A 股市值偏小的食品股15 年平均30 倍左右PE，我们认为目前估值处于合理水平，故上调评级至“中性”。