事件：
    近日，公司发布公告计划以33.59 元/股的价格对特定对象进行非公开增发，发行股份的数量不低于35,724,918股，且不超过74,426,912 股，募集资金总额不超过25 亿元且不低于12 亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充公司流动资金。
    点评：
    大股东增持公司股份，彰显对公司长期发展信心：本次定向增发的对象为天津和悦、天津康顺、天津鸿勋、天津通明、天津顺祺、天津善臻6 家有限合作制企业，其中天津和悦认购股份数量不低于8,931,230股，天津康顺认购股份数量不低于8,931,230 股，天津鸿勋认购股份数量为4,019,053 股，天津通明认购股份数量为4,048,824 股，天津顺祺认购股份数量为5,180,113 股，天津善臻认购股份数量为4,614,468股。由于6 家发行对象的执行事务合伙人均为公司实际控制人闫希军控制的企业，因此均为公司关联方。
    天士力集团公司通过作为GP 直接持股以及集团全资子公司西藏聚智作为LP 间接持股参与了此次增发。
    通过此次定向增发，大股东控制的股权比例将由目前的的47.27%（集团直接持有）提升到49.03%-50.81%（集团及关联方合计持有，前者按照增发下限，后者按照增发上限计算）。大股东此次现金增持无疑可以为公司提供充足的现金储备，以保证公司未来研发、销售及外延式扩张的需求，同时也彰显了实际控制人长期看好企业未来发展的态度，有助于提升投资者对公司长期前景的信心。
    核心管理层参与定增，有效绑定管理团队利益，可以起到长期激励作用：我们注意到参与此次定向增发的6 家机构股东构成中，除了天士力集团和其全资子公司西藏聚智还包括了相当部分公司的核心高管，包括公司董事长闫凯境、总经理/副董事长朱永宏、董事吴迺峰、监事会主席张建忠、董事会秘书/副总刘俊峰、财务总监/副总王瑞华等，参与增发的其他自然人如苏晶、刘宏伟、陈晓军、李克新、李荣、李文江等也均为公司中层管理人员（估计为营销公司等核心部门骨干人员）。在企业发展过程中，天士力通过在集团及更上级控股公司中的股权分配对其早期创业团队进行激励，对于管理层也建立了较为完善了中长期奖励基金制度，此次公司核心管理团队参与定增，无疑是又一种在公司治理结构和长期激励制度建设方面的有益尝试与创新，有利于绑定管理团队利益，使得管理者与公司股东利益更趋一致，能够起到长期激励的作用。此外，我们还注意到此次定向增发的最终数量尚未确定，我们认为未来不排除公司可能会考虑让更多中层管理人员参与到此次增发中来，扩大定增的参与范围，调动更多公司管理人员的积极性。