事件： 公司公告收到重庆公司在云阳县设立单采血浆站的批复，以及增值税征收政策调整。   
    投资要点 
    云阳采血浆站将有望缓解重庆公司原料不足局面，提高公司盈利能力：云阳县县域面积 3649 平方公里，总人口 136 万人，辖38 个乡镇，4 个街道办事处。我们估计该站有望能达到年产浆量100 吨。重庆公司现在加快该单采血浆站的建设及相关执业登记手续的办理，我们估计明年能开始贡献血浆。公司5 月份获批的河南滑县血浆站，估计今年年内能采浆，有望能达到年产量150 吨，有望成为国内最大的血浆站之一。公司在河南政府事务能力优秀和纳税大户，随着河南省采供血机构设置规划2014-2016 年政府规划出台， 有望继续申请新浆站。公司后续在重庆和贵州争夺浆站也有很大优势，我们看好公司持续申请新浆站能力。  公司税征收率将由 6%调整为3%，降低税负：根据财政部、国家税务总局发布的《关于简并增值税征收率政策的通知》，公司"依照 6%征收率"调整为"依照 3%征收率"，自 2014 年 7 月 1 日起增值税征收率将由 6% 调整为 3%。增值税税率调整后将进一步降低公司税负，对 2014 年及以后年度经营业绩产生积极影响。我们测算实施以后今年约能节省2500 万左右税收，利润能增加5%左右。   
     财务与估值 
     我们维持预计公司2014-2016 年每股收益分别为1.00、1.17、1.42 元，给予可比公司平均PE 38 倍。对应目标价38.00 元，维持公司增持评级。   
    风险提示 研发不达期；新批浆站不达期。