事件：
    公司于2014 年6 月8 日发布重大资产重组草案，公司拟收购天马集团68.48%股权，支付对价合计3.49 亿，为4380 万现金并以14.77 元/股向原股东发行2069 万股。收购完成后公司将持有天马集团100%股权。
    点评：
    股东利益得到统一，业务协同效果有望放大。本次交易后，长海股份持有天马集团100%股权，天马管理层（通过“常州海天”持有1.48%长海股权）、天马玻纤制品的贴牌厂商（通过“常州联泰”持有1.71%长海股权）成为长海股份股东。利益统一到上市公司层面，利于更深层次的整合和业务协同。
    天马经营上抓优放劣，业绩改善趋势和空间明显。公司2012 年参股天马之后，通过外包缝编毡等低端产品的加工、加大高端产品的自主生产和置换高息贷款等方式，有效提高了天马的经营效益。从天马的营业利润来看，2012 年为-551 万，2013 年为88 万，2014 年1~4 月29 万。2014 年天马或有多个高端产品投放，业绩改善空间明显。
    备考业绩增长较快，彰显公司信心。根据公告资料，2014 年天马集团备考净利润达到2590 万，2014 年备考合并净利润达1.65 亿，增速达46%。
    结合目前玻纤行业所处的环境，我们认为超预期的可能性较大。
    投资建议：
    继续推荐买入。海外需求确定性处于复苏，行业整体出口情况持续好转。
    超越行业之外，在以下3 个方面的推动下，公司面临收入增速和利润率同比提升的量价齐升机遇，业绩将明显加速。
    1、传统产能增加以及新产品的放量；
    2、7 万吨池窑效率和天马集团的盈利能力进一步提升；
    3、玻纤价格表现或有所扩大。而30%以下的负债率使得公司具有较大的杠杆空间。
    预计公司2014~2016 年EPS（未摊薄）分别为0.84、1.11、1.45 元/股。
    风险提示：
    新产品开发进度低于预期，天马集团整合效果低于预期。