■事件：公司与保定市人民政府签订协议战略合作框架协议，共同推进白洋淀科技城建设。本次合作将采取产业新城模式，由政府和公司共同组建混合所有制公司（项目公司），本着“收益共享、风险共担”的原则，由项目公司来完成土地整理、基础设施建设、投资及产业发展服务等。
    项目位于保定市区东部，规划面积300 平方公里，委托区域临近高铁保定东站，最快到北京西站仅需40 分钟。另项目周边有多条高速直通北京，交通便利。
    ■产业新城辐射范围扩大至150 公里半径范围，项目发展空间巨大：本项目是公司目前委托面积最大的产业新城项目，是公司继开拓北京房山区张坊镇区域后在环北京经济圈又一大型产业新城项目。合作对象由以往大部分园区的县级政府部门向更高层次的市级发展，充分肯定了公司固安模式的优异性、可复制性及高护城河的特性。
    保定市位于北京和河北省会石家庄的中轴线上，2013 年保定市GDP 为2651 亿，同比增9.0%，高于全省的8.2%，总量排在全省第五位。区域内目前已经形成了以汽车及零部件、新能源装备制造为代表的先进制造业集群，产业基础好于此前深耕的廊坊大区。目前项目周边房价在7000 元至9000 元/平米，其销售均价与北京存在较大的价差，易于吸收北京购房需求的外溢，未来发展空间巨大。
    本项目标志着公司业务由北京中心辐射50 至100 公里半径范围扩展至100 至150 公里半径范围。未来公司有望继续布局环北京外围远郊区市场，战略锁定较大面积的环首都经济圈区域稀缺资源。
    ■投资建议：买入-A，我们认为公司积极布局环北京城市圈，战略性锁定优质稀缺资源，随着京津冀一体化政策的落实，公司盈利能力将逐步提高，长期提升公司价值。预计2014 至15 年EPS 分别为3.08和4.14 元，维持6 个月目标价37.2 元，相当于2014 年12X 的PE。
    ■风险提示：京津冀一体化低于预期，房地产融资超预期收紧。