事件：公司与房山区签订区域合作协议，委托区域占地面积约119平方公里，委托模式采用固安模式。起步区占地面积不少于10平方公里。起步区包括两大功能组团即镇中心区和北京国际赛车谷。我们认为公司将固安模式复制进北京，意义非凡，将是公司经营和市值的新起点。
    ■北京市政府急需产业新城建设服务：北京市政府急需产业新城建设服务。北京以往疏散人群到郊区，仅仅疏散了人口，发展了房地产，但产业并未随之转移，造成睡城现象，且并未解决资源和人口过于集中的问题，未来急需在郊区及京津冀地区快速建设产业新城，承接产业与人口。
    ■房山只是公司北京近郊布局的起点：北京虽然人口众多，城市拥挤，但房山、怀柔、密云延庆等郊县并未得到长足的产业发展，产业新城首次进入一线城市，合作对象由以往偏小的政府部门（如县级）往更高层次的市级发展，从更高层面肯定了固安模式的优异性、可复制性及高护城河的特性。可以预见高护城河的固安模式在未来将使得公司持续获得北京郊区产业新城项目。房山只是北京近郊布局的起点，公司将在一线城市树立品牌标杆。
    ■一个房山项目相当于固安+大厂：房山区域委托面积119平方公里，公司项目位于北京市西南角房山区张坊镇，距西六环35公里，车程约30分钟。房山区是目前已是北京刚需房最集中的区域之一，土地出让和住宅成交面积均排全市16个区县的第3位。目前张坊镇区域市场还未起步，周边房价在8500元至1.2万元/平米，房价起点已达到固安目前水平，未来空间巨大。预计住宅用地面积超过1000万平方米。固安区域委托面积60平方公里，大厂委托面积83平方公里，虽然面积上固安+大厂要大于房山，但房山项目的起点高，在目前各种配套设施都十分不完善的情况下，发展的基础就已经可以媲美固安及大厂，该区域的商品房销售均价已与固安、大厂相仿，未来随着公司对该区域的投资建设经营，其盈利能力价值要高于固安及大厂区域。而公司目前80%的收入及利润来自于固安及大厂，房山项目自身的价值以及带给公司未来其他项目拓展的价值可见一斑。
    ■投资建议：买入-A，我们认为，内突至北京市内将提高公司发展速度，提高盈利能力，长期提升公司价值。预计2014至15年EPS分别为3.08和4.14元，维持6个月目标价37.2元，相当于2014年12X的PE