核心观点：
    此次发行将直接增厚公司普通股股东每股净资产、改善资产结构
    由于优先股相当于以高于债务融资的成本进行权益融资，此次发行将直接增厚公司普通股每股净资产、改善资产结构，由于是分阶段发行，假设在全部发行之后，公司的净资产、营运资金规模将分别提高17.5%和16.3%，同时公司的资产负债率将下降2.9个百分点。
    有望逐渐增厚普通股每股收益
    假设此次发行的优先股可以撬动与原资产结构类似的债务融资比例，则仍能保持ROE水平；假设此次优先股股息率最终确定在6%-8%之间（即使不在此范围内，预计超过10%也为小概率事件），则远远低于前述ROE水平，无疑将增厚普通股EPS。同时，优先股所融资金的使用需要一个过程，短期内甚至可能由于股息成本而使得普通股EPS有所降低；但随着资金使用效率提高，预计逐步增厚普通股EPS。
    经营方面：缓解公司资金压力、巩固竞争力
    此次发行优先股、以及随后再进行债务扩张，给中国建筑带来了可观的增量现金，可助其在偏弱的市场中进一步增强竞争力。
    投资建议
    此次发行优先股，总体利好中国建筑自身、也利好该公司普通股股东，我们暂维持公司2014-2016年0.72、0.80、0.88元/股的盈利预测，维持买入评级。
    风险提示
    优先股发行和随后可能的债务扩张消耗公司现金；增量资金的使用效率提升需要一个过程。