苏省内，预计海之蓝增长超过10%，天之蓝同比去年持平，梦之蓝仍下滑。3、低端酒保持增长：我们预计100元以下的低端酒1-5月增长30%。
    基本完成产品和渠道转型
    1、产品转型，迎接商务消费和大众消费时代：（1）升级蓝色经典，今年除了重点推海之蓝外，还同时重点推5A海之蓝、5A天之蓝，打造200-400元的腰部产品以应对中低端酒升级和高端酒降级的消费趋势。（2）中低端省内主打柔和双沟系列（主力产品40-80元），省外主打洋河老字号（主力产品100元左右），我们预计这两个系列产品今年增长可达50%。此外，以洋河醇浆、珍宝坊君坊布局100-200元的低腰价位带。2、渠道转型：（1）13年对经销商产品供应上做了调整，引导经销商经销新开发的面对大众消费的产品。（2）政务团购转型商务团购，我们预计企业客户占比已达60%-70%。
    电商布局提速，用互联网思维改造传统产业
    1、目前已经建立营销管理系统、会员管理系统、天猫京东旗舰店、手机APP洋河1号、微信在线配送等，洋河1号已完成江苏省内95%的上线工作，预计9月完成省外核心城市上线工作。2、打造O2O平台，形成多品类、多品牌的社区，最终走向C2B。3、管理层提出用互联网思维改造传统产业思维，公司有望在电商战略上继续领先行业。
    我们预计14-16年EPS分别为4.5元、4.8元、5.2元，对应2014年PE为12.2倍，考虑到公司已走出低谷，产品和渠道的转型利于公司适应行业调整，给予“买入”评级。
    风险提示：食品安全问题、宏观经济下行导致白酒量价下跌