二季度以来市场压力变大，但公司已有充分准备
    据我们调研了解，公司14 年二季度也遭遇了明显的销售淡季，海之蓝增速下滑，梦之蓝和天之蓝出现负增长。公司表示一方面积极维护经销商价差空间，另一方面在江苏省内推动绵柔双沟、省外推动老字号等新品牌发展，有望在新的价位段获得领先优势。我们认为在行业迷茫之时，公司已经明确了不同价位段的不同竞争策略，在子品牌、营销和渠道上已经做足准备，甚至开始使用互联网思维打造信息化，反映了在白酒行业内超人一等的运营能力。
    互联网思维改造企业，电商全面加速
    公司表示，洋河电商渠道在14 年1 季度已实现过亿元收入。14 年4 月28 日公司已实现江苏省内重点城市95%以上O2O 网络覆盖，并有望提前至14 年内即向省外推广。我们认为公司不是简单把电商看作渠道，而是用互联网思维改造企业，有望通过大数据、个性化等更好满足消费者需求。
    葡萄酒业务继续高速增长
    公司计划14 年实现葡萄酒业务收入翻番增长。有经销商表示，目前葡萄酒销售存在压力，有买赠搭售现象。我们对此保持乐观，洋河进入葡萄酒领域时间非常短，经过一段时间市场导入后销售情况有望明显改观。
    估值：维持买入评级，目标价69.4 元
    我们看好公司的管理运营能力，目前策略得当，渠道稳定，有望成为大众酒类平台龙头，实现弯道超车。我们维持对公司目标价和买入评级，目标价基于瑞银VCAM模型，WACC 假设为9.3%。