公司2014Q1 实现营业收入85.66 亿元􀄏+8%􀄐，毛利0.23 亿元􀄏扭亏，同比提升4.07 亿元􀄐􀄢实现营业利润亏损0.46 亿元􀄏同比提升6.6 亿元，其中包含处置资产投资收益2.9 亿元􀄐，实现利润额0.75 亿元􀄏营业外收入1.24 亿元􀄐实现归属于母公司股东净利润0.61 亿元，实现EPS0.0053 元/股。
    毛利好转受益市场需求回暖和成本控制欧美需求复苏趋势较为明显，对集运市场需求构成持续支撑，欧元区PMI 自2013 年7 月以􀣿连续10 个月在荣枯线以上。SCFI 亚欧线运价2014年一季度均价为1322 美元/TEU，同比提升4%。
     公司2014Q1 毛利扭亏为盈，主要原因是􀄡集运市场量价提升带动收入增长8%，同时由于成本控制􀄏主要是油价下降􀄐作用，营业成本仅增长2.7%。
    2014 年后续市场我们认为同比仍有所改善，但幅度不容乐观􀄡􀄏1􀄐受运力增加影响，美线合同价略低于市场预期􀄢􀄏2􀄐亚欧线需求增速预计5%附近，相比大船交付压力，仍存在结构􀻿过剩。
     出售资产带􀣿投资收益增厚公司业绩2014 年一季度公司完成中海洋山以及峥锦资产的出售获取投资收益2.9 亿元，直接增厚业绩。中海码头转让收益􀄏约8.7 亿元􀄐预计于2014年二季度获得。
     预计公司2014 年业绩扭亏为盈我们预计2014 年集运市场整体环境同比改善，需求好转以及联盟化运作对于运价支撑作用较为明显，公司集运经营􀻿业务有望同比改善。同时考虑到公司处置资产带􀣿的投资收益，我们预计公司2014 年实现净利润约9.3 亿元，EPS 为0.08 元/股。考虑到需求向好趋势，我们继续给予“买入”评级。
     风险提示􀄡运力交付超预期􀄢欧美消费复苏不抵预期􀄢