公司2013年收入基本持平，利润亏损26.5亿元。2013年，公司实现营业收入343.4亿元，同比2012年小幅增长2.7%；归属上市公司股东净利润-26.5亿元，EPS为-0.23元，净利润相比于去年大幅转亏。业绩大幅转亏的原因，一方面是市场运价的下滑，另一方面是非经常性损益的减少。
    运价同比下降7.6%，公司主业继续亏损。对比2012年运价，2013年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI指数）均值为1082点，较2012年均值同比下降7.6%，直接造成公司主业亏损。在经营中看，燃油成本下降是一大亮点，2013年全年公司燃油支出约88.6亿元，同比降幅为14%。而同期，布伦特石油价格仅下滑2.7%。此外，公司箱管费用支出达38亿元，同比增22%，我们判断主要由租箱费用上升所致，即受公司2012年底对集装箱资产的售后回租影响。
    公司经营稳定，大船是未来主要交付力量。2013年，公司完成重箱量819万TEU，较去年同比增长2%，外贸重箱量增长高于内贸重箱量增长。目前，公司船队总运力约为61.1万TEU，较2012年增长2.6%，平均船龄为8.1年，平均单船舱位为4126TEU。同时，集团抓住造船价格处于低谷的时机，于2013年上半年订造5艘19000TEU型集装箱船舶，这也将进一步优化升级船队结构，使得公司在大船化竞争中占据一定优势。
    集运联盟化，将有助于稳定运价。集运市场初步形成P3、G6和CKYH三大联盟，联盟模式的推行，在稳定集运运价方面会产生积极意义。虽然中海集运还未加入联盟，仍会受益运价稳定，减少大幅亏损概率。2014年，公司计划力争完成箱量830-855万TEU，计划实现营业收入415亿元。以2-4%的箱量增长，获得21%的收入增长，也显示了中海集运对2014年市场的信心。 风险提示。运价持续低迷；油价大幅上涨等。
   盈利预测及估值。2013年公司亏损在预期中。随着欧美经济复苏和联盟化的推出，集运2014年基本面大概率会好于2013年。同时，在船舶大型化趋势下，集运供大于求的形势并无实质性改变，载运率也并不乐观，我们对在盈亏平衡点以上的提价持谨慎态度。考虑到行业复苏进度低于预期，下调公司2014-15年EPS预测为-0.05/0.04（原预测0.1/0.18元），并给予16年EPS预测0.14元，对应2014-16年PB为1.1/1.0/1.0倍，暂维持公司"增持"评级，目标价2.32元。