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>> 海通证券-中海集运(601866)2013年报点评-140327
上传日期:   2014/3/27 大小:   190KB
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评级:   增持 作者:   黄金香
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    事件:
    公司披露2013中报:公司13年完成集装箱运输量819.1万标箱,同比增长2%,收入同比增长2.7%至343.4亿,营业成本同比增长7.9%,公司毛利额亏损较去年进一步增加至18.9亿,净利润亏损26.5亿,折EPS -0.23元,基本符合市场预期。
    点评:
    货量分析—船队及竞争策略因素导致内外贸货量差异:公司截止至12月31日的船队规模为61万标箱,同比增长2.6%,运力增加拉动运量增长2%,但内外贸箱增速差异较大,其中外贸箱增长6.7%,内贸箱下滑3.6%,其主要原因是:1)1季度远洋航线运价较高时,公司将部分内贸运力调离,造成上半年内贸运量同比下滑11.8%,即使下半年重新录得4.8%的正增长,全年内贸货量仍受到影响,而且公司新交的4艘4700TEU船舶主要被投入至外贸航线使用,增加了公司外贸运力的基数。2)鉴于外贸形势格局严峻,12-13年中海、中远、中外运等6家主要内贸船公司有意稳定市场运价,一定程度压抑了公司将新运力投入至内贸线的冲动。
 
 
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