内容：
    公司2014年一季度实现营业收入147.45亿元，同比小幅上升1.61%；归属于母公司所有者的净利润2.83亿元，同比下降38.79%；实现每股收益0.16元。盈利能力方面，综合毛利率为4.37%，同比下降1.87个百分点；加权ROE为2.16%，同比下降1.82个百分点。营运能力方面，存货周转率3.21次，同比持平。
    总结和盈利预测：
    2014Q1公司盈利2.83亿元，其中民生银行的投资收益约为4.4亿元，农牧业务亏损1.57亿元（2013Q1公司的盈利为4.63亿元，其中民生银行投资收益为3.8亿元，农牧业务盈利约8000万元）。
    从一季报中可以看出，由于14Q1整个养殖行业的惨淡（猪价、鸡价低迷），以及禽流感的持续发酵，使得公司农牧业务、尤其是养殖业务，承受了巨大的压力——山东烟台地区商品代鸡苗14Q1的均价仅为1.51元/羽，相比13Q1中2.35元/羽的均价大幅下滑35.89%，而大宗白条鸡价格也较去年同期下滑了2.16%。除此之外，公司在一季度又继续关闭了多家屠宰场。多重压力之下，公司农牧业务最终录得约1.57亿元的亏损。
    但是在步入3月下旬之后，随着鸡苗价格的大幅提升和鸡肉价格的逐步企稳，公司养殖和屠宰业务开始逐步好转，肉食业务也于3月23日开始盈利。从最新情况来看，烟台地区的苗价已经站到3.00元/羽，鸡肉价格也较年初最低点上涨了10%左右，而公司4月份的经营情况相较3月份有了非常明确的好转，我们预计公司二季度业绩将环比大幅改善。与此同时，由于去年是3月底发生禽流感事件，13Q2的基数非常低（13Q2鸡苗均价仅在1.62元/羽），因此同比的改善空间也非常大。