事件：伊利股份公告，近日，内蒙古伊利实业集团股份有限公司与深圳市世纪凯旋科技有限公司（属腾讯集团内关联公司）签署战略合作框架协议，双方结成战略合作伙伴关系。公司与深圳市世纪凯旋科技有限公司将利用各自的优势资源，在市场、媒体、技术、平台等方面给予对方支持，基于现有及未来拟从事业务，在基于顶级资源的深度合作、O2O 及电子商务、大数据及健康产业三大领域开展具体合作。
     投资评级与建议：此次伊利与腾讯的合作，是传统行业和互联网界巨头的强强联手，整合打通“云端”和“地面”的O2O 资源，实现产业链的互联网化整合，为公司的长远发展打开了广阔的空间。与腾讯的牵手，也体现了公司积极创新的精神，作为领军企业继续走在行业前列。在目前原奶价格企稳的背景下，乳品行业盈利趋势向好，参考目前蒙牛在港股的估值（对应14 年30倍）来看，伊利作为行业龙头地位突出（优于蒙牛），处于高端品持续放量、净利率持续提升的过程中，与腾讯合作进一步提升公司估值，预计13-15 年EPS 分别为1.51 元、1.78 元和2.37 元，分别增长80.0%、17.9%和33.1%，给予伊利股份2014 年28 倍估值，目标价50 元，维持“买入”评级。
     有别于大众的认识：
     1、强强联合，资源互补，进一步加强彼此的龙头地位：从资源角度看，腾讯的优势就在于先后通过QQ、微信建立的巨大用户流量，微信用户已突破6 亿，伊利在乳制品行业综合市场占有率20.31%行业第一，具备庞大的消费群、遍布全国的销售终端、强大的物流配送能力。二者均拥有各自领域最强大的资源，两家庞大用户群加在一起，可实现资源有效配置，进一步加强彼此的龙头地位。
     2、品牌企业OTO 触网效率更高：O2O 的基本属性是闭环，线上的营销、
    宣传、推广，要将客流引到线下去消费体验，实现交易，然后用户消费体验从线下再返回线上去。传统行业中，有强大品牌、渠道和产品根基的企业触网效率更高，龙头企业强大的品牌力更容易通过OTO 让消费者认知，并且强大的渠道力可以有效实现产品的快速、便捷送达。伊利作为乳业龙头，在产业链管理等方面具有较强的实力，此次与腾讯合作将进一步提升效率。
     3、大数据有利于寻求更具可复制价值的商业服务及盈利模式。大数据、云计算等技术手段是连接线上与线下消费者的有力桥梁，伊利扎实的物联网建设与腾讯的云计算优势结合起来，让大数据技术成功落地，基于消费者大数据分析，进一步对“用户体验”和“产品价值”进行挖掘，联合打造健康产业链条，有利于伊利未来产品创新、品牌塑造、渠道延伸，寻求更具可复制价值的商业服务及盈利模式。
     4、与腾讯合作，体现了公司积极创新的精神，作为领军企业，积极把握时代发展的脉搏，继续走在行业前列：伊利电子商务起步较早，在2010年初，伊利就成立线上旗舰店，在多个电子商务平台进行销售，形成了比较成熟的电子商务模式，实现了信息流、资金流、服务流的线上线下打通，是O2O 概念的早期实践者。乳业等快速消费品行业与移动互联网和大数据技术的结合是大势所趋，伊利已具备比较成熟的电子商务经验，此次与腾讯合作，是公司积极创新进取精神的体现，把握时代发展的脉搏，进一步走在行业前列，我们积极看好公司未来发展。