银座股份“增持”评级 收盘价（2014-4-25）：7.07 元
    核心推荐理由：1、公司2014 年一季度归属净利润和扣非净利润分别同比增长24%和34%，高于行业平均水平。一季度毛利率控制情况较好，为18.80%，相比去年一季度上升了1.35 个百分点。费用控制情况亦较好，期间费用率为12.66%，同比下降了0.19 个百分点，主要是由于管理费用和财务费用都有所收窄，管理费用和财务费用分别同比下降了422 和777万元。
    2、公司将受益于山东省国企改革，为解决同业竞争问题，大股东鲁商集团具有注资的预期。
    3、一季报中披露中央商场实际控制人祝义才增持603 万股，持股比例1.16%，成为公司第10 大股东，产业资本增持显示出公司的并购价值。公司目前全年销售规模超过140 个亿，而公司市值仅37 亿左右，从PS 的角度被低估。
    股价催化因素及时间：1、公司财务费用压力减轻，净利润率提升；2、产业资本继续增持
    风险提示：1、宏观经济增速持续下滑； 2、新开门店经营效率不达预期； 3、竞争加剧。