投资要点
    事件：
    2014 年4 月24 日晚，公司发布2013 年年度报告和2014 年第一季度报告。
    2013 年实现营业收入10.21 亿元，同比增长24.25%，归属于上市公司股东的净利润为2.66 亿元，同比增长14.16%，EPS1.28 元，基本符合我们的预期（1.30 元）。利润分配预案为10 转5 派5。
    2014 年Q1 实现营业收入2.99 亿元，同比增长17.29%，归属于上市公司股东的净利润0.68 亿元，同比增长8.14%，剔除所得税税率的影响（母公司高新技术企业税收优惠政策到期，复审工作还未开始，母公司本期按照25%所得税税率计算），归属于上市公司股东的净利润约为0.76 亿元，同比增长21.17%，符合我们的预期。
    点评：
    公司2013 年实现营业收入10.21 亿元，较好地完成了2013 年年初制定的全年经营目标。其中冻干系统设备5.24 亿元（+63%）、冻干单机2.19 亿元（-34%）、净化工程及设备1.51 亿元（+65%）以及安剖联动生产线等。冻干系统设备收入占比首次大幅超越冻干单机，显示了制药装备行业系统化发展的大趋势。德惠和驭发制药的收入也达到了此前收购时的经营预期。公司综合毛利率47.88%，同比增长了2.09%，主要是由于高毛利率的冻干系统设备（毛利率54.76%）收入占比提升所致。公司三项期间费用率为14.16%，较2012 年同期上升了1.88%，这主要是因为公司2013 年研发投入高达7400 万元，占比从2012 年的5.69%提升到2013 年的7.28%。另外随着公司销售规模的扩大，应收账款余额逐步变大，导致2013 年计提的资产减值损失（坏账准备）比例比2012 年高了0.43%。另外，公司在年报中披露了2014 年度的经营目标，2014 年计划实现营业收入12.5 亿元，同比增长
    22.5%。
    2014 年Q1 公司实现营业收入2.99 亿元，其中母公司（冻干机和冻干系统设备）完成收入2.34 亿元，同比增长12.44%；毛利率为46.76%，同比下滑4.67 个百分点，这主要是因为2013 年Q1 公司高毛利率的出口订单收入结转较多所致。子公司德惠和驭发制药合计完成收入约6500 万元，毛利率52.93%，同比增长25.40 个百分点，说明在东富龙品牌的带动下，子公司具有较好的价格维护能力。