归属于上市公司股东的净利润同比增长10%
    公司发布2014 年一季报，公司一季度收入及归属于上市公司股东净利润分别为2.99 亿元和0.68 亿元，同比增长17%和8%。EPS 0.33 元，同比增长仅10%。我们认为主要是一季度春节假期的原因，导致公司收入确认较少。
    新产品有望于14 年放量
    公司13 年上市新产品包括新型智能灯检机、新型西林瓶灌装联动线和新型安瓿水针联动线等，我们认为经过过去一年的培育，公司新产品有望上量，弥补因新版GMP 对无菌制剂认证结束导致的冻干系统订单的下滑，预计全年新增订单有望接近13 亿元。我们预计公司14 年收入增速有望达到20%以上。
    外延拓展步伐或将加快
    我们认为公司14 年并购步伐有望加快，医疗器械领域将布局于医用耗材、诊断试剂以及家用保健器械等；制药装备领域也可能通过并购延展产品线。德惠净化空调业务与驭发水针生产线业务成功的显示了公司优秀的外延能力。
    我们看好公司向医疗器械领域拓展，相信公司有能力把冻干机的成功复制到医疗器械产品，未来发展前景广阔。
    估值：目标价48 元，重申“买入”评级
    我们维持2014-16 年EPS 预测为1.54/1.85/2.23 元，根据瑞银VCAM 估值工具（WACC 9.6%）估值得到目标价48 元，重申“买入”