业绩靓丽，达预告上限
    14 年一季度收入6.47 亿，同比增长43.22%；归属上市公司股东的净利润8527万元，同比增长49.54%；扣非后净利润8492 万元，同比增长50.04%；EPS 0.33元。实际业绩达到公司前期预告30%-50%的上限，超市场预期。其中，电商收入同比增100%、精装修渠道收入同比增50%。
    盈利能力持续提升，毛利率创单季新高
    公司的毛利率一直维持高位，并稳步提升。14 年一季度整体毛利率56.4%，创下单季最高值，原因主要是：毛利率更高的电商渠道收入的快速增长、不断推出新品带动均价提升。
    龙头领先优势扩大，持续快速成长可期
    从14 年1、2 月份的数据来看，公司的领先优势继续扩大，并有加速的趋势，老板品牌销售量超越方太34%，金额超越方太22.5%。究其根本原因，产品改进、团队激励体系优于同行是非常重要的因素。
    新品类布局合理，成为未来新增长点
    厨房中配置嵌入式烤箱、烤箱、电蒸炉等产品的居民不断增加，尤其是85、90后新人群，公司也在积极布局该类产品，这部分新品类的布局将成为公司未来的新增亮点。14 年一季度公司的烤箱等新品类产品收入同比增长150%。
    适应智能家居的发展，公司新推出2 款带有液晶显示屏的油烟机，能实现菜谱定制、在线购物、广告精确推送等，盈利模式有望发生变革。
    风险提示
    房屋销售波动带给公司的估值压力。
    持续高成长可期， 维持“推荐”评级
    公司提出未来三个目标：未来3 年实现30%的复合增长，同时油烟机市场占有率达到30%、收入超越竞争对手30%。我们认为，公司凭借良好的激励体系、高端品牌影响力和产品竞争力，具备进一步提升市场份额和产品均价的趋势，实现公司未来年复合增速30%或更高的目标确定性非常高。预期公司14/15/16年EPS 分别为2.15/2.90/3.87 元，维持“推荐”评级。