投资要点:
    业绩符合预期
    公司2013 年实现营业收入26.54 亿元，同比增长35.21%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.86 亿元，同比增长43.87%；基本每股收益为1.51 元。利润分别方案为没10 股转增2.5 股，并派发现金5 元。
    其中第四季度，公司实现营业收入8.30 亿元，同比增长29.75%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.51 亿元，同比增长42.12%；基本每股收益为0.59 元。公司业绩符合预期。
    新品持续发力，盈利能力提升
    公司保持较高的研发投入，2013 年公司研发费用支出占比为3.05%，同比增加0.17 个百分点，因此能够持续实现较好的新品推出节奏。新品销售比例的不断提升，使得公司毛利率得以维持在较高水平。2013 年公司8218 大吸力新品销售非常好，拉升了公司综合毛利率水平。公司全年综合毛利率为54.44%，同比提升1.23 个百分点。同期公司销售费用率和管理费用率均有所下降，分别降低0.45 和0.34 个百分点，因此公司净利率同比提升0.86 个百分点至14.23%。
    渠道多元化，份额保持第一
    2013 年公司各类渠道均实现一定突破。网购渠道全年实现140%的高增长，双11 当天更是增速超过300%，单日销售额达7600 万元；在主流B2C 平台，老板品牌烟灶销售额占同类产品的18.03%，位列行业第一。
    传统实体零售渠道销售额同比增速也达30%。
    根据中怡康数据，公司油烟机和燃气灶的零售量份额分别为15.54%、13.03%，零售额份额分别为22.69%、20.05%，均持续保持行业第一。
    名气持续布局中，期待未来厚积薄发
    关于名气品牌，公司近几年一直在持续布局。2013 年新增经销商35 个，县级专卖店458 个，乡镇网点256 个；截至年底名气共有经销商88 个，县级专卖店800 家、乡镇网点300 个。并且邀请那英作为名气品牌的代言人，在央视和非诚勿扰等热门节目进行了广告的推送，实现了一定宣传效果。名气目前已经基本形成一定布局，未来到合适时机将会实现厚积薄发，为公司贡献利润。
    估值和投资建议
    我们预计公司2014-2015 年基本每股收益分别为1.99 元和2.52 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    原材料价格大幅波动的风险。