公司公布1季报：收入、利润增长9%、26%，EPS0.16元，扣非后利润持平。母公司由于车间认证导致发货控制，同时产能利用率较低及试车报废部分产品造成成本较高，Q1 收入、利润表现较差，但这些影响都只在Q1，预计Q2 起增速显著提升。我们对全年主要产品销量及业绩预测维持不变，预计利润增40%。
     1季度业绩：实现收入9.67 亿元，同比增长9.4%，净利润5391 万元，同比增长25.5%，实现EPS 0.16 元，扣除非经常损益后净利润同比基本持平。
     母公司主要情况：母公司实现收入2.9 亿元，同比下降12.8%，净利润3387万元，同比增长7.9%，若扣除理财产品取得投资收益709 万元，母公司经营利润下降约10%，母公司利润下降主要是由于成本造成，我们详细分析：
     主要产品 Q1销量情况，预计Q2 增速提升：预计冻干血塞通销量略有增长，天麻素注射液增长超过20%，血塞通软胶囊也有所增长，预计Q2 起增速提升：1、Q1由于车间新版GMP 认证发货有所控制（Q1 存货明显减少）；2、冻干血塞通13 年年底由于营销调整给予了一定的销售政策；3、各省医院代理招商正在陆续进行中，新一轮招标完主要品种在二级以上医院将迅速放量。
     Q1收入下降12.8%，主要原因包括：1、13Q1 仍有一定的蒿甲醚出口业务，14Q1 基本没有；2、低开票的比例提升，这个从毛利率下降、销售费率下降可以得到印证；3、车间GMP 认证影响了发货。
     受新版 GMP 认证影响，Q1 成本明显偏高，Q2 开始恢复正常：母公司收入下降了4264 万元，但成本只下降了611 万元，毛利率下降4.3ppt，Q1成本明显偏高，主要是因为水针和冻干二车间（3 月20 日已公告通过新版GMP认证）Q1 停产进行GMP 认证导致开工不足，同时试生产形成部分产品报废增加成本。三七成本下降已经部分体现，但是部分车间在未通过认证前不能发货，因此成本只有部分体现，Q2 起原材料成本下降的体现将更加充分；
     Q1经营净现金强劲，保证金增加是产品力最好的例证：母公司Q1 每股经营净现金0.23 元，远超EPS；增加了代理商的保证金数量同时建立招商队伍对空白的医院进行招商覆盖（也增加了保证金总量），后续招标后将迅速放量。
     Q1利润占比低，不能由此推测全年经营：Q1 利润占比大约在17%左右，由于车间认证及成本的影响导致利润表现不尽如意，预计2 季度开始显著提升。
     扣除母公司部分的利润增长高达78%，中药厂增长超过50%（详见正文）