1 季度业绩略超预期：1 季度实现收入、净利润45 亿元和2.02 亿元，同比增长13%和26.2%，实现EPS 0.46 元，扣非后净利润2.03 亿元，同比增长30%。
    一季度商业业务应收款增加较多，每股经营性净现金为-1.07 元。工业增速显著快于商业，收入结构变化推动毛利率同比提升2.8 个百分点，营业费率同比提升3.1 个百分点。期末短期借款22.1 亿元，较期初增加6.9 亿元，报告期财务费用3366 万元，同比增长12%。
     预计工业收入同比增长约 35%，保持强劲增长，主要工业产品方面：百令胶囊同比增长约30%、阿卡波糖受益于基本药物逐步放量，Q1 同比增长约50%，预计全年均将保持高速增长；泮托拉唑胶囊同比增长超过40%、针剂增长不到20%，整体增长约25%；免疫抑制剂整体预计同比增长近200%，其中预计FK506、吗替麦考酚酯增长超过20%、环孢素增长不到10%；
     商业仍受控费影响，预计 1 季度收入增速不到10%：浙江省人社厅于2012 年12 月11 日《关于印发浙江省基本医疗保险付费方式改革实施意见的通知》，推行医保控费，随后浙江医药商业增速有所放缓；
     拟发行公司债补充资金：拟发行不超过最新一期审计净资产40%的公司债（13年净资产为30 亿元），华东整体业务发展资金紧缺，商业扩展、工业产能建设都需要资金。
     业绩预测和投资评级：预计14～16 年收入同比分别增长14%、14%和13%，净利润同比分别增长25%、24%和22%，实现EPS 1.66 元、2.05 元和2.5元。工业定位“要么第一、要么唯一”，产品线丰富，长期将受益于医保控费；商业立足浙江，竞争力突出，当前股价对应2013 年预测PE 28 倍，维持“审慎推荐-A”评级。
     主要风险是医药商业资金需求较高，造成公司资金压力较大；大股东股改承诺问题限制公司发展。