索菲亚公布14 年一季度：营业收入3.12 亿元，增长31.6%；归属上市公司股东净利润2482 万元，增长1%，扣非后增长3.1%，EPS 0.06 元。
    经营分析
    内生增长动力强劲，部分抵消春节负面影响： 依靠品类延伸所带来的坪销提高以及渠道网络的拓展，公司内生增长动力仍非常强劲，加上促销行动，一季度实现近32%增长。考虑到今年春节较早的因素，这一增速要好于我们预期（公司以往一季报业绩受春节因素影响较大，春节时间点会影响公司生产与发货，春节时间越早负面影响越大）。从月度来看，3 月份增速要明显好于1、2 月份，而且4 月份起逐步进入旺季，公司增长势头非常好。13 年公司新增了客厅类产品，并由“定制衣柜”向“定制家”战略转型，13 年公司收入增长46%，其中单店营业额增长近25%，品类延伸扮演着非常重要的角色，其大幅提高了客单价，目前这一趋势仍在延续。而且14 年客厅类产品将向所有门店覆盖，加上门店仍有较大拓展空间（13 年现有门店1200家，我们测算公司门店扩展极限约2000 家，仍有近一倍空间），我们判断公司现有业务仍有望保持高速增长。
    利润低增长，不改全年判断：一季度净利润增速大幅低于收入端，主要有几个方面的原因：一是股权激励费用（新增330 万）；二是河北、浙江新工厂、加上本部新设备投产，导致折旧及摊销增加，同时一季度是行业淡季，开工率低，所以对毛利率产生一定负面影响（2014Q1 34.4% VS 2013Q135.5%）；三是橱柜事业部成立，新增员工导致费用增加，但橱柜仍无产出。不过由于一季度在公司利润占比较低（一般10%以内），对全年净利润影响不大，而且一季度的负面因素后面会逐渐消化，我们预计全年35%左右增长确定性仍非常高。
    橱柜业务蓄势待发，公司有优势：在报告《索菲亚，你值得拥有》，我们强调要重视公司模式的可复制性，14 年公司橱柜业务将正式起航，下半年预计新开100 家门店。橱柜市场是与衣柜市场相当或略大的细分市场，我们判断公司橱柜业务可新开2000 家左右门店，若橱柜业务成功，公司未来4-5 年都有望保持高速增长。目前公司涉足橱柜市场有较大优势：1、与法国知名橱柜企业SALM 合作，产品质量好；2、和公司现有的优质经销商结合，扩张能力强；3、公司拥有丰富的品牌运作经验，资金实力强。综合以上因素，我们判断公司橱柜业务成功的概率非常高。