简评
    H8 将于北京车展上市，4 月12 日接受预订，首批6 个城市上市，下半年将在全国铺开。预计4、5 月产1000、3000 辆，期望年内月产销提升到8000 辆。徐水工厂建设成本较低，且模具完全由自己设计、生产，月销达2000 台可实现盈亏平衡；前5 万辆摊销完零部件研发及模具成本后，H8 毛利率将进一步提升，有望达到30%。
    其他新产品：H2 稳步推进，5 月开始生产，计划6 月开始交付，起价9-10 万，从经销商反馈看潜在需求强劲，产能爬坡后月销将达到1 万辆+，期望毛利率30%（动力与H6 一致，部分配置有升级）；H9 可能于年内上市，动力、价格与H8 一致；H6 自动挡款（1.5T+6AT），9、10 月上市。
    目前主销车型H6 终端依然缺货，等车时间2 个月，下半年天津二厂完成改造，新增H6 产能5000-10000 辆，总产能达3 万辆以上，H6 的销量有望进一步提升。
    稳步推进出口业务，目前出口以澳大利亚、俄罗斯、南非为主，产品以皮卡、SUV 为主，未来将开拓巴西、印度等新兴市场，同时在保持出口量增基础上，更加重视品牌建设。
    研发开支：研发规模将继续增长，费用率维持3 个点左右。
    投资建议：预计Q1 将是全年业绩增速低点，Q2 由于H8、H2 上市费用发生及初期产销量小，业绩增长继续平缓可能性大；下半年新产品陆续放量、H6 产能打开，预计销量、业绩增速将明显抬升。公司在自主SUV 市场中已建立明显领先优势，并基于专注战略持续加大对该领域投入，产品系列不断丰富，终端服务质量稳步提升，哈弗品牌竞争力进一步增强，全产业链竞争优势明显。我们维持2014-2015 年EPS 3.63、4.45 元的预测和“买入”评级，小幅上调目标价到43 元。
    关于试乘H8 意外：当天试乘中，一辆试乘车在接近拐弯点时车速过快，试驾员担心急转弯难控制，改变行车轨迹后碰到20 厘米高的路牙，爆胎，直行又碰到两个路牙，之后撞上防护栏，爆掉3 个轮胎，气囊全部弹出，A\B\C 柱未变形，车内5 名乘客（含试驾员）未受伤。投资者有所关注，我们概括为“小意外，人没事，车安全性不错”，谢谢大家的关心！