核心观点：
    事件：H8 如期完成整改，将于北京车展上市
    公司发布公告，公司高端SUV 车型哈弗H8 如期完成整改，将于4 月20 日于北京车展上市。对此我们有如下点评：公司具备高端车型开发能力，通过整改积累开发经验
    自主品牌车企缺少高端车型的研发能力和经验。我们认为，公司通过对供应商各项新技术的整合已基本掌握高端车型的研发、生产能力。此次如期完成对H8 的整改，说明公司已经找到并有效解决此前H8 存在的核心问题，进一步积累了高端车型开发经验，对新的高端车型开发有积极影响。
    良好口碑和高性价比助H8 销量实现快速爬坡
    高端SUV 市场空间很大，13 年销量约为144.1 万辆，占SUV 总销量的48.2%。我们认为， H8 上市后销量有望实现快速爬坡，主要有以下3点原因：1.公司SUV 车型有良好的口碑和认可度，这是公司相对于其他自主品牌的优势所在；2.H8 具有较高的舒适性、安全性的配置，性价比较合资品牌车型高；3.如果H8 进入军车采购订单，可能形成示范效应。
    投资建议
    公司的核心成长因子是SUV，我们预计公司14-16 年EPS 为3.52 元、4.49 元、5.62 元，对应PE 分别为10.1 倍、7.9 倍、6.3 倍，较低的估值却对应着较高的增长，我们维持“买入”评级。H8 如获成功将成为公司股价的催化剂。
    风险提示
    房地产泡沫破灭带来的居民财富缩水；汽车行业竞争加剧超预期；SUV销量低于预期。