事 项
    4 月11 日，我们组织了百视通联合调研，公司董事长张大钟、总裁陶鸣成、副总邢普、副总兼董秘张建等高管出席了交流，就公司系列问题进行了详细解答。
    主要观点
    核心观点：百视通是最有条件、也最有望成为率先步入千亿市值俱乐部的A 股传媒上市公司，公司已经步入长期上升通道。调研纪要如下：1、 XBOX 业务：（1）公司会在4 月底发布Xbox 上线进程。（2）合资公司CEO由微软任命，但百视通对CEO 的提出三个要求：一会中文；二懂中国市场；三懂微软。人选将在4 月底公布。（3）合资公司会以资金扶持国内游戏内容的生产。（4）未来内容将包含单机与网游、运动题材与枪战等其它题材、下载付费与道具收费模式。（5）单份游戏价格会比国外300 元一份的价格便宜。（6）游戏内容审查规则在自贸区有所突破。部分审查权力下放到上海的地方行政管理部门。
    2、 IPTV 业务：（1）2013 年IPTV 付费用户为1300 万（用户总量为2000 万），2014 年将保持每季度100 万的增长水平。（2）用户数量增长，东部地区约为15-20%，中西部达到70%，其中西部达到150%。（3）利润增速超过收入增速，即在于增值服务收入的增加。之后将主要由广告、高清、点播等增值服务带动ARPU 值。
    3、 广告业务：（1）不含风行，增速为87%；包括风行，增速为177%。（2）已经尝试全国上线。2 季度广告业绩应该有个很好的提升。
    4、 OTT 业务：（1）2014 年1 季度OTT 新增用户数超过50 万户。（2）不能简单地烧钱扩张用户，每一步都需要健康的商业模式。
    5、 文化国资整合：（1）第一步是大小文广整合，暂时没有其它资产调整的安排。（2）百视通也是SMG 甚至上海文化产业最重要的平台。（3）其中百视通作为渠道和平台，和内容资产是有协同性的。
    6、 对外投资：（1）未来在投资领域会有更大的举措，更大的规模，和比较多的方向。（2）标准是符合百视通和SMG 战略，且是一个比较健康的生态。
    （3）百视通现金已经累积到20 亿。
    风险提示
    1、 外延低于预期。2、Xbox 进度低于预期。