1．事件:发布2013 年年报
    公司4 月9 日晚间发布年度业绩报告，2013 年归属于母公司所有者的净利润为6.77 亿元，较上年同期增31.15%；营业收入为26.37亿元，较上年同期增30.06%；基本每股收益为0.61 元，基本符合市场预期。
    2．我们的分析与判断
    （一）IPTV 与OTT 业务仍为公司强势主营业务
    公司2013 年IPTV+OTT 业务贡献营业收入 9.38 亿元，相较2012年上涨38.71%，在总收入占比35.6%，仍为公司最强势的主营业务。
    公司于2013 年5 月与CNTV 联合组建合资公司"爱上电视传媒有限公司"负责全国唯一的IPTV 中央集成播控总平台运营。报告期内，公司IPTV 用户数超过2000 万户，累计投放的OTT 机顶盒、高清电视机顶盒超过100 万端对接服务的智能电视一体机用户数超过3000万。2013 年在电视屏用户中，有超过10%的IPTV、30%的OTT 用户贡献了PPV 点播收入，PPV 收入总额同比超过160%。
    （二）通过版权库建立继续开展多屏互动
    公司目前片库总时长超过45 万小时（其中高清节目超过10 万小时），拥有的体育赛事版权总量位居亚太地区第一位。其中每年播出英超、NBA 等赛事超过2000 场。以IPTV、互联网电视、网络电视、移动终端等多屏方式播出。公司2013 年各新媒体平台的总流量、电视新媒体收看累计时长保持国内第一位。另外，公司与迅雷合作的“红雷盒子”主打高清NBA 直播，将与有多年网络视频经验的迅雷公司产生协同效应，更进一步强势进军多屏互动。
    （三）与多家优质外资公司合作进军家庭娱乐领域公司2013 年分别与迪士尼全资子公司、微软在自贸区成立合资公司。公司将凭借自身的优质的内容运营、渠道拓展资源将与拥有优质内容与技术资源的外资公司产生协同效应。另外，在电视游戏机经过13 年后首次解禁的元年，相信微软xbox one 通过公司引进中国大陆将为公司成功进军家庭娱乐领域强有力的一步。
    3．估值、投资建议与主要风险
    我们预计公司14/15 年EPS 将分别为0.86/1.17 元。当前股价对应14/15PE 为38X/28X，我们重申“推荐”评级。
    主要风险：
    改革进度低于预期