第四期股权激励计划推出，激励总数占股本的2%
    公司公布了第四期股权激励计划草案，计划向激励对象授予权益5456 万份，占目前总股本的2.01%，其中包括4764 万份股票期权和692 万份限制性股票。首次均授予90%，另外10%预留给未确定的激励对象。股票期权行权价17.09 元，和停牌前最后一个交易日收盘价一致，限制性股票行权价8.19 元。
    行权分两期，首期行权40%，第二期60%。
    有助稳定公司业绩增长，管理层和流通股东更趋一致
    本次股权激励行权条件以2013 年为固定基数，年度加权平均净资产收益率不低于20%，归母净利润增长不低于15%。其中净资产收益率要求高于之前几期（10%)，净利润增长要求在前几期之间（第一和第二期18%，第三期复合约13%）。由于每期计划的行权条件基数均有提升，新股权激励计划的推出，有望稳定今后几年业绩增长，使管理层和流通股东的利益更趋一致。
    行权费用对净利润影响应不大，对KKR 增发或接近完成
    公司预计本次股权激励成本1.7 亿元，2014/2015/2016 年分别为0.7/0.8/0.2亿元，占我们目前预测当年净利润的1.4%/1.3%/0.3%，对净利润的影响应不大。公司4 月3 日公告向KKR 增发已获证监会审核通过，加之之前已获商务部批准，我们预计对KKR 的增发将近完成，完成后资产注入和治理改善有望加速。
    估值：维持盈利预测目标价，重申“买入”评级
    我们维持公司2013-15 年1.52/1.81/2.21 元的EPS 预测，基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC 假设10.9%），维持24.0 元的目标价。目前公司估值较低，同时有望受益于沪港通，重申“买入”评级。