公司公告第四期股权激励计划，为核心员工提供4764 万份股票期权和692 万份限制性股票。行权条件：ROE≥20%；以2013 年为基数的净利CAGR≥15%。
    投资要点：
    [上Ta调bl目e_标Su价mm至ar2y1] .06 元，维持“增持”评级
    我们维持2014/15 EPS 1.60/1.87 元预测，但是由于股权激励计划加强了我们对公司智能家居战略的信心，上调公司目标价至21.06 元（原18.8元），对应2014 年13x PE。维持“增持”评级。
    事件：公告第四期股权激励计划，行权要求净利复合增速≥15%公司公告第四期股权激励计划，拟授予骨干员工4,764 万份（占当前总股本1.75%）股票期权，行权价17.09 元；并为核心员工提供692 万份限制性股票（占总股本0.25%），授予价8.19 元。行权条件为ROE≥20%，且以2013 年为基数的净利CAGR≥15%。股权激励总成本约1.72 亿元，占2013年归母净利4.1%，2014-2016 年分摊费用分别为6913/8049/2222 万元。
    影响：股东、战略投资者和管理层利益再统一
    2013 年公司首期股权激励行权结束，2014 年第二、三期股权激励也将全部完成。2014 年公司还将完成对KKR 的定向增发。我们认为，公司2014年推出新的股权激励计划在合理的成本水平下，使公司管理层与股东和战略投资者（KKR）利益保持一致。
    判断：有利于公司保持健康较快发展
    公司从2009 年开始实施股权激励计划以来，ROE 水平保持在30%左右的较高水平上，且归母净利同比增速持续超过20%，均高于历次股权激励的行权标准。我们认为，新的股权激励有利于保持公司管理团队的稳定和进取心，对公司未来持续健康较快的发展有重要意义。
    风险：智能家居业务发展低于预期，空调行业竞争环境恶化