投资要点：
    维持2014年1.62元 EPS 预测，维持 18.63 元目标价及“增持”评级我们维持2014/2015 的收入预测至998/1133 亿元，维持2014/15 EPS
    1.62/1.89 元预测。维持18.8 元目标价，对应2014 年12x PE。维持“增持”评级。
    盈利增长快于收入增长，全年符合预期
    公司发布业绩快报，预计2013 年收入增长8.3%至865 亿元，较我们的预期（892 亿元）低约3%，但归属于母公司净利润增长26.75%至41.44 亿元，基本符合我们此前的预计（40.74 亿元）。2013 年公司EPS 约为1.52元，ROE 水平较2012 年小幅下降1.15 个百分点至32.6%。
    空调业务是2013 年亮点，但其他业务增长相对乏力
    在保障冰洗绝对龙头地位的同时，海尔在2013 年加强了空调业务的发展力度。2013 年，空调业务通过产品颠覆性创新与专业渠道网络拓展实现收入的快速增长与盈利能力的持续提升，2013 年下半年空调业务收入同比增长超过40%。我们测算其他业务在2013 年下半年增速不到6%。
    4 季度单季归母净利增长35%，延续3 季度高增长
    4 季度单季海尔收入同比增长仅3.7%，但归母净利润同比增长35%至6.86亿元，净利率达到3.4%，且由于非经常性损益大都在三季报中被反映，四季度公司盈利质量更值得肯定。我们认为，海尔加强空调实力，深耕智能家居，有助于公司持续提升产品附加值和抢占市场份额，未来收入和利润将保持稳定较快增长。
    风险：智能家居业务发展低于预期，空调行业竞争环境恶化。