投资要点
    业绩略低于预期。2013201320132013年公司实现营业收入 94.794.794.7 2亿元，同比增长 亿元，同比增长 23.4%23.4%23.4% 23.4%， 归属于上市公司股东的净利润 3.683.68 3.68亿元，同比下降 5.78%5.78% 5.78%5.78%，EPS 1.74 EPS 1.74 EPS 1.74元， 主要原因是 4季度毛利率下降及管理费用大幅增长导致业绩低于预期。
    并表业务毛利率同比下降。13年综合毛利率5.3%，同比下降0.3个百分点，其中4季度单季毛利率5.3%，环比同比均下降0.3个百分点；管理费用率同比提升0.3个点至3.9%，导致管理费用同比上行34%，其他费用基本稳定。
    一汽丰田盈利好转，投资收益增长。14年一汽丰田销量55万辆，同比增长11%，预计受丰田销售带动，天津英泰贡献投资收益出现好转。13年投资收益379亿元，同比增长3.3%；4季度投资收益环比升下降，天津英泰结构调整，导致收入和利润较大幅度下滑。
    存货管控良好。存货8.16亿元，同比增长25.29%，基本和公司营业收入增速同步，存货周转率12.22，和去年持平。2013年每股经营现金流1.11元，相比去年同期下降48.84%，主要原因是公司业务规模上升的同时，购买商品、接受劳务支付的现金同比增长43.75%，远远超过销售商品、提供劳务收到的现金的增速。
    一汽丰田销量有望好转，一汽车大众扩产有望提升公司业绩。预计14年一汽丰田销量有望继续恢复，天津英泰业绩或将同步继续改善。考虑到富维佛山新厂投入，折旧及前期费用高企，一汽大众销售稳步增长将带动富维江森饰件盈利贡献缓慢提升。
    财务与估值
    预计公司2014-2016 年每股收益分别为2.08、2.35、2.63元，参照可比公司平均估值水平，给予2014年10倍PE估值，对应目标价20.8元，维持公司买入评级。
    风险提示
    日系车需求继续下降将影响公司盈利。