报告摘要：
    实现净利润4082 万元，EPS0.32 元，低于市场预期。公司2013 年实现营业收入7.59 亿(+20.22%)，净利润6081 万元(+13.21%)，扣非经净利润4082 万元(-10.46%)。现金流量净额7470 万元，EPS 为0.32元，低于预期。
    主要业务保持稳步增长，折旧拖累短期业绩。三大核心业务板块保持稳步增长，抗感染类收入2.19 亿(+12.94%)，毛利率下降了2.85%；特色专科药收入1.63 亿(+24.38%)，毛利率提升了7.7%；大输液收入2.10 亿(+16.73%)，毛利率下降3.18%。特别是大输液和抗感染类扭转了中报增速下滑的不利局面，实现了稳步增长。整个医药制造板块毛利率略降1.75%。报告期内公司新增折旧3000 多万，导致管理费用同比大幅增加，一定程度拖累13 年业绩增速。
    大品种和并购整合构建多元化平台。公司13 年研发投入接近12%，上市公司少有，公司大品种战略初步获得成效，两大核心潜力品种14 年有望成为公司新的利润增长点，后续储备品种值得期待。同时，通过收购兼并不断整合优良的医药资产，多元化的平台型企业雏形初现，未来收购兼并的可能性依然存在，公司的核心竞争力会得到进一步加强。
    盈利预测。研发上厚积薄发，大品种战略开始迈入收获期，埃索和乌体林斯是14 年新的利润增长点，弹性空间较大。预计14-16 年的EPS是0.48、0.68 和0.98，对应的PE 是63 倍、44 倍和31 倍，维持增持评级。