事项：
    公司发布2013 年报：2013 年实现营业收入220.9 亿元，同比增长11.8%；净利润18.2 亿元，同比增长17.6%；每股收益1.43 元；每股净资产6.87 元。扣除非经常性损益的净利润16.1 亿元（约为每股收益1.27 元），同比增长17.5%。
    拟每10 股派发现金5 元（含税）。
    平安观点:
    2013 年宇通客车收入较2011 年增长30.5%，扣除非经常性损益后，净利润较2011 年增长41.6%，收入和扣非后净利润均达到股权激励目标。公司2013 年业绩符合我们预期（EPS=1.42 元）。
    销量再创历史新高，业绩持续17 年正增长。2013 年宇通客车销售各类客车5.6 万辆，同比增长8.5%，销量再创历史新高，其中大、中、轻型客车销量分别为2.6 万、2.5 万和0.5 万辆，依次同比增长8.8%、4.4%和29.7%。
    按中客网统计数据，2013 年公司市占率提高1.9 个百分点至22.1%，其中大中型客车市占率提高2.6 个百分点至30.6%。2013 年公司净利润较2012年增长17.6%，上市后连续17 年实现正增长。
    新能源客车大幅增长，抵消折旧大幅上升影响。2012 年底公司年产1 万辆节能与新能源客车生产基地投产，导致2013 年公司折旧增加了2.8 亿元。2013 年公司累计销售新能源客车（含传统混合动力客车）3897 台，较2012 年增长117.6%。新能源客车是高单价高毛利，部分抵消了折旧大幅上升的压力，2013 年毛利率与2012 年相比，仅下滑了0.5 个百分点。
    我们预计2014 年公司新能源客车销量有望达到8000 辆左右，而折旧基本与2013 年持平，将促使公司毛利率提升。新能源客车销量占比提升，将有助于公司单车销售均价提升，2013 年公司单车销售均价较2012 年提高了1.2 万元至39.4 万元/辆。