事件
    公司公布FY2013 年报
    2013 年营收220.9 亿元，同增11.8%；Q4 营收84.2 亿元，同增30.5%；归母净利18.2 亿元，同增17.6%；Q4 归母净利9.2 亿元，同增59.3%；扣非归母净利16.1 亿元，同增17.5%。EPS 1.43 元，Q4 EPS 0.72 元。每10 股派息5 元（含税）。
    简评
    公交销量高增长推动销售量价齐升
    公司2013 销售大中客5.1 万辆（+6.6%），其中座位2.8 万辆（-5.3%）、公交1.8 万辆（48.8%）。由于大中型座位、小型校车销量的增加，大中型客车销量占比下降1.5pct.至90.3%。
    公交销量中燃气车（约0.9 万辆，+43%）、新能源车（0.4万辆，+117.6%）、出口销量（委内瑞拉订单于Q4 已交付1000辆）等高附加值车型销量快速增长，也使得公司车均价格同增3.6%至37.6 万元。
    毛利率略降，期间费用率略升
    2013 年毛利率为19.5%（-0.5pct.），其中客车产品毛利率为19.2%（-0.6pct.）。客车产品毛利率的下降主要来自原材料、人工、折旧等因素的变动（三种因素分别解释-1.3pct.、0.6pct.、1.4pct.）。
    2013 年，原材料价格有下降，但人工和折旧增加明显。本年度，公司单车需投入人工为1.1 万元（+29.7%），同时公司由于新能源基地投产，新增折旧约4.5 亿元。
    年度内期间费用率10.5%（+0.4pct.）。管理费用有较大增长（10.7 亿元，+21.6%），主要因为其中职工薪酬（4.9 亿元，+39.4%）以及公司研发支出（8.0 亿元，+14.5%）都有明显增长。
    计提坏账冲回和政府补贴提升业绩
    Q4 公司收回郑州地块预付的8 亿元营收账款，冲回之前计提的2.6 亿元坏账，使年度内资产减值损失大幅降低（0.1 亿元，-2.5 亿元）。年度内公司收到政府2.0 亿元（+0.7 亿元），使公司营业外收入提高至2.1 亿元（+0.7 亿元）。
    资产减值损失和营业外收入的同比变动约贡献EPS 0.3 元。