投资要点
    事项：国金证券2013 年营业收入15.47 亿元，同比上升0.8%，归属母公司净利润3.2 亿元，同比上升15.5%，EPS0.24 元，期末每股净资产5.2 元。利润分配预案为每10 股派发现金红利0.8 元（含税）。
    平安观点:
    IPO 停发对于公司去年业绩影响较大：
    国金证券2013 年收入增长仅0.83%，低于行业平均增速，主要原因是IPO 停发对于公司投行业务收入影响较大，去年公司投行业务收入1.84 亿，同比下滑52%，收入占比从12 年的25%下滑至13 年的12%。
    经纪业务表现平稳，与腾讯网合作有利市场份额提升：
    2013 年公司经纪业务市场份额保持在0.69%，佣金率小幅下滑5%至0.09%，由于市场交易量增长，经纪业务佣金收入同比增长43%。2014 年，公司与腾讯开展网络经纪合作，未来市场份额有望进一步提升。
    资产管理业务发展势头迅猛：
    2013 年2 月公司设立了上海证券资产管理分公司，管理资产规模快速增长，全年公司共设立了12 只集合资产管理计划和29 只定向资产管理计划。存续的集合资产管理计划共有14 只，受托资金为17.45 亿元；存续的定向资产管理计划共有29 只，管理规模达到784.07 亿元。资产管理业务收入同比大幅提升，资产管理业务收入占比从接近0%上升到3%。
    投资建议:
    国金证券作为第一家拥抱互联网的证券公司，未来市场份额有望迅速提升，互联网战略预计将推动公司业绩持续增长。但公司目前的市值对应日均3000 人左右的开户数，在与腾讯合作期间是否能够兑现这一开户数具有一定不确定性。
    基于以上理由，给予公司“推荐”评级。
    风险提示：
    IPO 开闸影响二级市场交易量，流动性持续收紧，网络经纪业务的监管风险。