事件：发布年度业绩报告称，2013 年归属于母公司所有者的净利润为3.08 亿元，较上年同期增20.22%；营业收入为6.79 亿元，较上年同期增15.79%；基本每股收益为0.55 元，较上年同期增19.57%。分红预案：每10 股派现1元（含税）。预计2014 年Q1归属于上市公司股东的净利润同比增长1%-10%。
    大本营主题特色产品提升竞争力。13 年，宋城景区推出春季火把狂欢节、夏季比基尼锅庄泼水狂欢节、秋季万神节等主题活动及专题活动；杭州乐园推出春季秀盛宴、夏季泥浆“泡”妞节、秋季万圣节。烂苹果乐园推出奇幻泡泡节、夏季“我和烂苹果乐园18 岁之约”、精灵魔法节主题活动；升级推出《森林奇遇》、《死亡骑士来袭》、《魔幻泡泡秀》等大型主题演出。
    对标迪斯尼，战略布局电影市场。2013 年12 月，公司签约拟投资约1.2 亿元获得电影《小时代》制片公司大盛国际的35%股权。对大盛国际的投资是宋城股份兼并收购的第一单，该项收购强化了公司对于内容产业的叠加和吸收，为公司下一步丰满线下公园和演艺集群的内容、提升品牌影响力、迎合体验经济的需求以及最终对标迪斯尼跨出了坚实的一步。
    一季度扣非后净利润实际显著增长：今年一季度杭州宋城景区共接待游客近20 万人次，同比增长逾36%；烂苹果乐园日均接待游客逾万人，七天同比增长逾43%；三亚千古情景区演出场次由每天两场增至三场，共计迎来超过15万人次的游客。受此影响，预计公司预告期内扣除非经常性损益后的净利润比上年同期有显著增幅，但由于预告期内预计收到的各类政府补助比上年同期有大幅减少，预计归属于上市公司股东净利润同期增长幅度约为1%-10%。
    今年多亮点值得期待：三亚成功验证商业模式异地复制。截至2013 年底，三亚景区共计接待入园和观演游客40 万人次，经营业绩喜人。丽江、九寨千古情项目分别将在2014 年3 月21 日和2014 年二季度推向市场。其他异地项目开发进度持续推进。演艺谷、经营模式输出、影视并购等预期，多亮点期待精彩。
    估值与评级：预测公司14年-15 年EPS 分别为0.72 元和0.91 元。对应目前股份动态PE 分别为32.44X和25.75X。维持评级“买入”。
    风险提示：经济下行风险、突发事件风险、项目进展低于预期风险等。