投资要点: 能源消费结构转变催生公司产品市场扩容：改变中国以煤炭为主的能源消费结构，加大石油天然气、核电等清洁能源消费占比，催生油气开采、运输以及核电建设等领域投资，能源及高端装备行业投资热潮为公司主要产品提供广阔的市场空间。 
    募投项目产能投放恰当时，今明两年业绩有保障：可转债募投项目2万吨LNG大口径输送管及配套组件项目2013年投产，1万吨原油输送特殊钢及钛合金复合管2014年中期有望投产，公司在油气输送及LNG低温管领域竞争优势更为明显，两大募投项目奠定公司业绩高速成长产能基础。 
    技术、产品认证构筑行业壁垒，或提升公司整体估值：公司依托民营企业先进激励机制，通过吸引国企优秀技术人才，确立不锈钢管领域技术优势。在高端不锈钢管领域深耕多年为公司积累众多产品认证，石化、天然气、核电行业供应体系高壁垒保证公司产品高毛利，公司技术优势及产品认证体系构筑的护城河有望提升整体估值。
    核电业务或成超预期因素：1、日本核泄漏事故影响淡化、大气污染倒逼能源结构转型，核电将再次受关注；2、国内核电或复制高铁出口模式，成为中国制造输出的另一张名片；公司核电管业务有望充分受益于国内核电建设加速，国产化率提升及核电出口；
    盈利预测与投资建议：根据我们的盈利预测，公司2013?2015年每股收益分别为0.78元、1.00元、1.25元，对应当前股价市盈率分别为23倍、18倍、14倍。基于国内核电重启乐观预期，我们认为公司核电业务存在超预期因素，调升公司评级至"买入"。