投资要点
    传统业务大幅下滑的风险不会出现
    智能电网的发展离不开智能电表，全国需要4 亿多只表，目前实际采购量大约2.4 亿只左右，2013 年国网首次在电表招标中纳入农网用智能电表，尽管量不大，但是意味着农网正式进入智能电表替代阶段，此外，企业、工商业逐步更换智能电表，海外几十个国家建设智能电网对智能电表带来巨大的需求，智能表5-8 年的工作周期带来新替代性需求，由此，我们预计2014-2015 国内智能电表采购数量不会大幅下降，而载波通信模块化比重大幅提升以及电表运维收入的增长，公司传统业务未来2 年不会出现大幅下滑的风险，我们认为公司传统业务将维持稳定状态。
    行业风向标CES 展确定智能家居发展新趋势
    CES（国际消费电子展）是电子行业的风向标，其展示的前沿技术和最新产品预示着未来几年行业发展方向。2014 年CES 展重头戏是智能家电、智能照明等智能家居产品。国际知名企业如LG、三星、谷歌等企业也将推出多款智能家居产品。2014 年将是智能家居产业高成长元年，公司将会携基于电力线载波通信方案的智能家居方案参加此次展会，我们认为，行业发展趋势确立，公司作为方案提供商，是新一轮智能化浪潮中核心受益企业。
    国产智能家电嵌入电力线载波通信方案
    海信电器持续推进智能家电产业，公司采取光纤到户+PLC 的通信方案，预计从2014 年起，所有的智能家电采用PLC 方案。我们认为，品牌终端厂商应用PLC 通信方案有利于行业应用空间的开拓以及普及，海信电器的智能化方案具备示范效应，预计更多的家电企业将采用PLC 方案推广智能家电，从而推动PLC 应用领域拓展，大家电智能化对PLC 芯片潜在市场需求超50亿人民币，小家电智能化对PLC 芯片潜在市场需求超100 亿人民币维持买入建议
    预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21 亿元，YOY 为21.2%、85.15%、83.75%，净利润分别为2.82、4.15、5.9 亿元，YOY 分别为8.75%、47.54%、41.99%，EPS 为1.28、1.89、2.68 元，PE 分别为26、18、13 倍，我们认为，智能家居正式产业化，同时外延式扩张预期依然存在，未来几年公司将享受高估值水平，维持“买入”的建议。