事项：
    唐人神拟以自有资金不超过48,600万元人民币收购西藏和牧持有的和美集团40%的股权。我们的评论如下：评论：
    间接扩大公司山东地区的饲料销售
    山东和美集团主营业务为饲料销售、禽类屠宰和禽肉制品加工。目前拥有大约12家饲料子公司，估计产销量在80-90万吨/年。我们根据公司现有业务的协同性分析，估计公司此次投资可能只针对饲料资产的股权。
    因此，在公司原有200万吨左右销量的基础上，将增加30-40万吨左右的权益销量。公司此前仅通过经销的途径，在山东市场销售，而没有设立公司，此次完成收购股权后，有利于未来山东市场渠道的建设。
    预计增厚业绩大约万左右
    据我们估算，山东和美集团90万吨饲料的净利润大约5000-6000万元，公司持有40%股权，即相当于增厚业绩2000-2400万元，对应每股收益0.05-0.06元/股。
    我们估计，公司支付对价可能是2013年20倍PE，并非是显著低于二级市场的水平，但日后山东这一关键市场产生的协同，可能带动该公司种猪等产业链业务在山东市场销售快速增长。
    年饲料养殖景气预计持续回升
    我们判断，随着养殖效益的增加，饲料等围绕养殖的服务业务，其经营环境将得到显著改善。近年来，公司向"饲料+种猪+技术服务"的综合服务模式转型，战略重心在于饲料和种猪业务。饲料产能，预计2014年将达到600万吨以上；将拥有11家种猪场。同时公司计划通过提高前端料比重和增加中大猪场客户比例，调整产品结构和客户结构，中长期有利于提高盈利能力和客户粘性。我们认为，随着营销改革和产品定位清晰，公司省外市场开拓对业绩的贡献有望逐步增加。
    风险因素：
    疫病爆发、原料和鸡苗价格大幅波动，沼液肥销售不达预期等。