投资要点：
    事件：2013 年11 月4 日晚，宏大爆破公布非公开发行预案，拟向特定投资者定向发行股票24,691,356股，募集资金总额约6 亿元，本次发行价格为24.30 元/股，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
    本次参与非公开发行的投资者包括：
    1） 广业公司，认购6,172,839 股（广业公司属广东省国资委，是公司的控股股东，持股比例24.22%）；
    2） 广发恒定7 号集合资产管理计划，认购8,230,452 股（该资管计划由宏大爆破及其控股子公司的员工自筹资金2 亿元认购，若员工募集总额不足2 亿元，不足部分由宏大爆破管理层认购，高管兜底彰显了其对公司长期发展的信心）；
    3） 恒健投资，认购4,115,226 股（恒健投资也属是广东省国资委）；
    4） 中钢投资，认购2,057,613 股；
    5） 华夏人合，认购4,115,226 股。
    锁定期三年，大股东、公司高管和员工均参与定增，彰显长期发展信心。从投资者的结构来看，最大的参与者将是广东省国资委，旗下的广业公司和恒健投资将以现金认购2.5 亿，显示广东省国资委和控股股东广业公司对宏大爆破的认可和支持，第二大是公司高管和员工，通过资产管理计划间接参与，认购2 亿元，除了其对公司长期发展的信心外，同时高管和员工的动力也将更加充足。
    有效改善资本结构。截止2013 年9 月底，公司合并报表口径资产负债率为49.85%，本次增发成功后将下降至41.46%，公司的资本结构将得到有效改善。
    行业成长空间大、公司竞争优势突出，长期看好。矿山爆破走向专业外包，这为爆破服务商将带来数千亿市场空间。我们认为宏大爆破不仅仅受益于爆破外包变革带来的增长，更将不断扩大其市场份额。作为资质齐全、业界口碑佳的行业翘楚，公司具有突出的技术优势和灵活的国有民营体制，公司今年新增订单明显增加（在手可预计订单超60 亿，是去年收入的3-4 倍），充裕的在手订单将锁定公司未来的成长基本锁定，长期看好。
    盈利预测与投资建议：暂不调整盈利预测，预计公司2013-2015 年的归属母公司的净利润分别为：1.90、2.58、3.26 亿元，同比分别增长127%、36%、26%，全面摊薄EPS 分别为0.87、1.18、1.49 元，维持“买入”评级。
    长期看好，但不乏冷静，风险提示：（1）民爆器材和工程服务安全风险；（2）宏观经济及固定资产投资低迷；（3）订单增速及项目进展低于预期；（4）行业整合进展低于预期