矿山爆破行业正在经历深刻的变革，传统的自主爆破模式正逐渐被专业的民爆服务替代，2000 多亿的市场容量为参与民爆服务的企业打开了成长空间。我们认为，未来这个行业将有百亿级的民爆服务企业出现，拥有技术优势、行业声誉高、资质齐全的公司将抓住行业转变的机会，脱颖而出成为行业翘楚。
    并购时代全面到来。大中型矿山爆破服务市场新进入者增多、但原材料端和客户端均稀缺：1）民爆器材生产企业向服务转型，矿山爆破服务竞争者增多，但多为在民爆器材生产企业；2）原材料民爆器材的生产由于受到宏观经济和国家管控影响，总产能基本没有增长；3）客户以大型国企/央企为主，鲜有新进入者。同时，矿主手里还掌握了100 多万吨的炸药产能有待整合。我们判断并购将成为民爆服务行业的主旋律。通过争夺稀缺的大客户资源，矿山爆破服务商可以获取有限的原材料资源和获得长期订单，新进入者也希望以此来快速积累经验。由于大中型矿山多有自建的爆破队伍，与爆破服务企业合作共赢将是矿企外包的最佳模式，大中型矿山爆破服务将全面进入“跑马圈地”时代。
    领先发力，一线服务商地位难以动摇。大中型露天矿山在行业资质、技术人才、品牌经验等方面均存在较高的壁垒，因此目前一线竞争者较少，葛洲坝易普力、中铁十九局和宏大爆破是服务商中的三强。考虑到民爆行业的特殊性，矿主对安全和经验均有较高的要求，新进入者很难在短期内逾越，我们认为现有第一梯队的领先优势将在未来的并购潮中继续保持。2013 年初，宏大爆破整合了国内最大的铁矿石生产企业鞍钢矿业的炸药业务，总产能达19 万吨，权益工业炸药产能增至15 万吨，未来有望贡献爆破收入20 亿，打响了其并购整合大中型矿企爆破的第一枪。