核心观点：
    1．事件
    9 月31 日公布三季报，1-9 月份实现收入124 亿元，同比+44%，净利润22.42 亿，同比22%，每股eps 为0.35 元；主要是投资收益贡献30.36 亿元，同比增加了3.3 亿亿元，原因广本广丰持续复苏，盈利能力全面恢复。业绩超市场预期，总体符合我们的判断，2013 年公司基本面触底反转，2014 年车型大放量，2015 年技术大飞跃，未来成长速度和盈利能力值得期待，目前股价仍处历史底部，维持“推荐”评级。
    2．我们的分析与判断
    （一）日系反弹趋势明显，全年业绩弹性可期
    3 季度实现净利润10.24 亿元，同比+187%，环比+39%，盈利达到两年来的新高；投资收益贡献11.82 亿元，同比+114%，环比2 季度+35%。
    无论销量还是盈利，目前广本和广丰强劲恢复，已经达到历史最好水平；三菱也开始贡献利润，而本部的减亏速度也明显超预期。除了菲亚特仍然拖累，没有改观，其他合资公司和本部全面向上，并且未来两年势头不减。
    （二）新车型+新技术，推动未来成长性
    广汽集团未来两年新车型数量、车型结构改善、新技术引入速度，在众多车企中异常突出，未来销量和盈利增速将明显提速。广本（凌派、新雅阁、A0 级SUV）、广丰（matrix）、菲亚特（菲跃、JEEP 自由光）的重磅车型持续引入，将原本车型数量不足的广汽集团带来重大成长机遇。
    （三）成长空间广阔，股价仍在底部
    2013 年是广汽集团的反转之年，2014 年车型数量大幅攀升，2015年丰田本田的混合动力技术引入，菲亚特进入丰收之年，整个广汽集团的销量规模、盈利能力和市值空间将得到极大的提升，对比未来成长空间，目前公司价值低估。
    3．投资建议
    我们认为2013 年将是广汽集团的长期拐点，车型大放量和业绩回归将推动公司持续成长，混合动力技术将强化这一反转趋势和成长空间，预计13-14 年EPS 为0.45 和0.75，PE 为19 和11，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    中日关系持续恶化压制日系车型消费，混合动力技术推广严重滞后。