核心观点：
    三季度公司收入增长11.7%，扣非净利润下滑23.1%
    2013 年三季度，公司实现营业收入19.6 亿元，同比增长11.67%，实现净利润3.32 亿元，同比增长1.19%，每股收益0.55 元，实现扣除非经常性损益的净利润2.02 亿元，同比下滑23.05%。2013 年第三季度实现营业收入7.57 亿元，单季同比增长17.8%，第三季度实现净利润1.64 亿元，扣非净利润0.78 亿元。
    有限服务酒店业务业绩稳步增长，出售金融资产收益大幅增加公司业绩同比增长的主要原因是有限服务性酒店业务利润同比增加1005 万，出售可供出售金融资产的税前收益增加7188 万，以及现金股利增加1110 万，而同期肯德基业务的投资收益下滑6479 万拖累公司业绩的增长。
    从主营业务酒店来看，包括收购的时尚之旅酒店，公司前三季度净增加开业酒店113 家，其中直营43 家，加盟70 家，开业酒店总数达到803家，公司酒店业务稳步扩张，但是前三季度每间客房提供的客房收入（RevPAR）为162 元，同比下降1.13%，拖累酒店业务的增速。
    盈利预测及投资评级
    预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.56 元、0.67 元、0.83 元，对应当前股价的市盈率分别为27.2 倍、22.7 倍和18.2 倍，未来业绩增长的动力主要来自于肯德基等业务的恢复性增长，以及酒店业务的稳步增长。从长期来看，酒店业务巨大的市场空间值得我们期待，但短期宏观经济低迷、人工成和租金等成本对经营造成一定的压力。我们维持公司“持有”评级。
    风险提示
    宏观经济下滑导致酒店、餐饮行业景气低于预期。