事件：恒生电子受让数米基金管理公司25%股权，转让款1558 万元，持股比例从39%提升到64%，剩余股权中管理层占20.5%。
    加大互联网金融投入，期待全面战略转型
    公司在互联网金融方面不缺创新，如推哦财经微博和数米基金网曾领导行业，但最终被雪球财经和天天基金网超过，究其原因是公司作为传统软件公司过于看重短期盈利能力，而互联网企业普遍先砸钱做流量而后变现，战略差异导致了过去在互联网领域叫好而不叫座。
    增持数米网或是公司向互联网战略转型开端。互联网金融未来将对券商经纪业务、货币/指数基金和银行造成巨大冲击，这些是公司重要客户，行业巨变正驱动公司加大互联网投入。提高数米网股权比例意味着将加大对其投入，同时有利于和其他互联网公司合作来快速做大数米网流量，我们认为将是公司拥抱互联网的开端。
    三季报业绩超预期，全年完成股权激励条件是大概率
    公司已经走出2012 年业绩下滑的阴霾，连续三个季度净利润增速环比提升，三季度预收款大增预示全年将继续超预期。公司股权激励范围广且额度高，行权价格11.54 元距现价有8 元差价，如能行权激励效果明显，提高业绩增速完成行权条件已成公司上下一致努力目标。按照行权条件，2013年扣非EPS 须超过0.54 元，我们判断行权是大概率，加上非经常损益全年EPS 为0.61 元。
    盈利预测与投资建议
    我们预计公司2013-2015 年收入为12.1,15.0 和18.4 亿元，高于市场预期；EPS 分别为0.61，0.76 和0.94 元，目前股价分别对应市盈率为32，26和21 倍PE。考虑到公司作为“全牌照”IT 服务商的领先地位，以及公司拥抱互联网发展态势，维持“买入”投资评级，合理价值为25 元。
    风险提示：金融创新放缓，员工薪酬快速上升