一、 事件概述
    近期，奥飞动漫发布2013Q3季报：1～9月公司实现营收10.54亿元，同比增长30.88%；归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长40.45%；实现基本每股收益为0.24元；扣非每股收益为0.22元。
    二、 分析与判断
    业绩符合预期，营收增长30.88%,净利润增长40.45%1、业绩符合预期。（1）符合此前公司发布的2013年业绩快报数值，业绩保持高增长。（2）业绩增长原因为：报告期内动漫玩具销售增长所致。我们判断，主要是"陀螺"、"巴啦啦小魔仙"、"巨神战击队"、"手指滑板"、"超限猎兵-凯能"、"神魄"等项目带来营收增长。（3）Q3单季净利润同比增速为36.56%.2、公司综合毛利率与上年同期相比提高3.78个百分点，至43.36%。我们判断，主要是受玩具出厂提价所致，由去年同期的3.3折提高至4折。
    3、期间费用率方面，较去年同期提高4.10个百分点，至26.28%。销售费用率、管理费用率与财务费用分别为12.76%、13.12%与0.41%，较去年同期提高1.82个百分点、0.82个百分点与1.48个百分点。（1）销售费用率提高，原因一方面是公司本年度进一步深化渠道扁平化策略所增加营销费用，另一方面是本报告期销售以潮流型项目为主，推广费用相对较高。（2）管理费用率提高，主要是公司经营规模扩大、人员增加、研发投入增加所致。（3）财务费用率提高，主要是报告期内公司发行债券计提利息所致。
    三季度除收购"喜羊羊与灰太狼"、"方寸科技"、"爱乐游"外，公司还参股Lakoo Limited与上海哈邻1、已公告三项对外投资或收购行为。（1）斥资约5.4亿元人民币，受让资讯港管理有限公司100%股权以及广东原创动力100%股权，将"喜羊羊与灰太狼"中国第一动漫品牌收入囊中。（2）斥资3.25亿元方寸科技100%股权；（3）斥资3.67亿元收购爱乐游100%股权。
    2、此次季报再次披露两项参股行为，均为手机游戏。（1）公司投资港币1899万元（折合人民币1500万元）参股Lakoo Limited（拉阔公司）10.28%股权，其主营业务为手机游戏开发，目前已完成相关股东变更等程序。拉阔出品过的手机游戏包括：《山海伏妖录》、《侠缘风云-称霸武林》、《火焰VS外传：亡灵塔》、《帝国OL》、《勇者法则》、《魔导纪元》等。（2）公司投资1000万元人民币参股上海哈邻网络科技有限公司20%股权，其主营业务为卡牌类手机游戏开发，目前正在办理工商变更中。哈邻出品过的手机游戏包括：《龙之逆袭》、《超限猎兵-凯能》、《天使帝国》、《斗转龙珠》、《珠大侠》等。从开发《超限猎兵-凯能》透露出，哈邻已经开始与公司实现业务协同。
    3、公司三季度收购行为超市场预期。我们判断，公司未来还将持续围绕"动漫及游戏IP"进行收购，视野有望投向全球范围。种种迹象表明，公司已经加快"文化产业化"之进程，努力实现把自身打造成国内领先、有世界影响力的以动漫文化为核心的泛娱乐产业集团的愿景和目标。
    全年预增30%-50%，EPS为0.38～0.44元1、公司给出的全年业绩指引为：2013年归属于上市公司股东的净利润变动区间为23,579.95万元～27,207.63万元，折合每股收益为0.38元～0.44元。全年实现业绩高增长无虞。我们认为，四季度受益于《神魄》、《铠甲勇士3》项目的全国推广，业绩仍存在超预期的可能性。