公司公告/新闻：唐山港公告2013年三季报，1-9月份公司实现营业收入35.33亿元、归属于上市公司股东的净利润6.59亿元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.37亿元，分别同比增长13.64%、38.30%、35.86%。
    业绩同比增长38.30%，略超我们33.64%预期。公司前三季度实现归属净利4.57亿元，对应基本每股收益为0.32元，同比均增长38.30%。我们此前在三季报业绩前瞻中预计公司累计实现6.36亿元归属净利，同比增长33.64%，1-9月份经营业绩略超我们预期。
    煤炭吞吐量是业绩增长的主要驱动力。前三季度公司货物吞吐量同比增长23.93%至9722.07万吨。受益于进口焦煤增加，公司煤炭吞吐量同比增长40.27%，是业绩增长的主要驱动因素。具体分货种来看，矿石吞吐量同比增长10.82%至4343.46万吨、煤炭吞吐量同比增长40.27%至3283.52万吨；钢材及其他货种吞吐量的增速也不低，分别为13.55%和83.22%。
    维持盈利预测和“增持”评级。我们维持2013-2015年盈利预测，预计可实现归属净利分别为7.89亿元、8.64亿元和9.50亿元，对应全面摊薄每股收益为0.39元、0.43元和0.47元；对应最新股价的PE为8.3X、7.6X和6.9X。基于FCFF模型测算公司合理估值为4.1元，结合公司稳定的业绩增长和处于较高安全边际的估值，我们维持对公司“增持”评级。