投资要点
    业绩增速符合我们预判：前三季度公司实现营业收入49.83 亿元，同比增长12.94%；实现利润总额7.24 亿元，同比增长19.87%；实现归属上市公司股东净利润7.16 亿元，同比增长14.72%，对应EPS0.4 元，业绩增速符合前期预判。
    数字化转型效果初显。公司积极布局数字教育和数字出版，通过旗下天闻数媒科技与华为的合作，该业务正在迅速兴起，未来有望呈现爆发式增长。
    我们预判，公司数媒业务全年收入有望过亿，目前电子书包业务进行顺利，已经在深圳龙岗、长沙雨花已经开始进入试点，覆盖学校超过100 个，年底有望达到全国范围内200 个学校并持续增长，数媒业务是判断公司未来投资价值的重要看点。
    多介质全媒体经营实现突破。报告期内公司与湖南教育电视台拟合作创立合资公司运营湖南教育电视台，本次合作是公司多介质经营的重要突破，取得全媒体经营跃升，实现电视节目、影视剧、新媒体、产业经营等业务板块与中南传媒多介质、全流程战略发展的良性互动和整合发展。我们期待公司未来在全媒体经营的持续突破。
    积极看好公司文化战略的中长期推进。公司发挥品牌优势整合行业资源，实现跨行业跨区域整合，与上游内容出版商保持密切合作，通过整合产业链环境进一步巩固公司行业内品牌优势，财务公司的成立体现公司的战略。我们一贯坚持转型过程中个股应具备：（1）公司具备国有背景且市场化程度高；（2）公司应该在区域内具有独特性和唯一性；（3）公司应该具有较强资金实力；（4）公司具备有从稳健资产向弹性资产兼容的商业模式。
    持续看好中南传媒在转型过程中的战略布局和长期价值。
    风险因素：数字内容业务爆发的不确定性；跨区域并购风险；大小非解禁不确定性。
    盈利预测与估值：考虑到国家“十二五”文化规划下，公司的产业链特色与行业龙头地位，以及产业未来转型和科学发展与公司战略匹配，我们维持公司2013/14/15 年EPS 为0.60/0.75/0.9 元的预测，当前价10.76 元，对应2013/14/15 年PE 为18/14/12 倍。我们维持中南传媒目标价18.75元，以及“买入”评级。建议投资者积极把握转型龙头，看好公司中长期价值。